暂停IPO 救市不可取但吴晓求老师每年3万亿资金流失的观点需重视

• 2023-08-20 04:13:52 来源：中财网

暂停IPO不可取，科学合理安排IPO需落实

(资料图片仅供参考)

IPO 一直是沪深股市一个挥之不去的敏感问题，但作为重量级媒体，还在讨论暂停IPO 救市不可取这样的问题，真的是没有多大意思，但也凸显IPO 的敏感性。

回顾历史，九次IPO暂停九次IPO 重启，这就是一个行政干预的产物，也是饱受质疑的救市方式，我是不赞同IPO 暂停救市的，在于没有任何意义，并非IPO 暂停救市对股市反弹没有作用，而是暂停IPO以后，重启IPO ，IPO 回来更加的猛烈，又一次重蹈覆辙，需要暂停IPO救市，这就涉及到一个问题，为什么IPO 总是失控成为众矢之的？

有一组数据，很好的揭示了IPO 扩容的增长速度，A股从老八股发展到1000家，用了10年；从1000家到2000家，也用了10年；从2000家到3000家，用了6年。从3000家到4000家，用了4年。而从4000家到5000家，只用了2年。

IPO 究竟会不会影响市场走势，媒体观点：“暂停IPO并非稳定股市良策。股市走势受企业基本面、投资者风险偏好、市场环境等综合因素影响，IPO筹资额上升与股市下跌并不存在直接因果关系。”确实暂停IPO救市不是稳定股市良策 ，是一种短线的权宜之计，是对股市超跌的一种无奈之举，不暂停IPO难道还有更好的办法吗？暂停IPO未必股市就能马上止跌回升，但依然快马加鞭的IPO 一定会让投资者更加的绝望，投资者风险偏好下降，股市下跌更多，IPO 与股市涨跌真的不不存在直接因果关系吗？较长时间的超量IPO 融资，一定会让投资者产生抵触情绪，冒出一句竭泽而渔的圈钱，就会带来投资者信心丧失，就会导致股市下跌。为什么要暂停IPO救市这样的非理性方式，就在于市场资金抽离太多了，需要暂停IPO 止血，才能让存量资金的水位逐渐升高，股市重新缓慢反弹上涨。

前几天，吴晓求老师有一段讲话，刷屏朋友圈，吴晓求表示，应该说中国的市场存量资金在不断萎缩，我们每年的IPO加上实际控制人，包括大股东的减持，增发，存量融资，印花税等等这些扣除，每年接近3万亿。而流入没有达到3万亿。从市场存量资金的角度来看失去了平衡。市场的成长虽然不完全来自于资金的推动、资金的规模，当然没有资金肯定是不行的，我们的存量资金规模在不断减少。

这一段话深刻的揭示了市场供求原理，是很值得我们深思的，股票作为一种特殊的商品，一旦出现新增流通筹码超过新增资金，实际上等同于商品过于求，价格自然下跌，这就是暂停IPO救市的背后逻辑，等于减少流通筹码的供应，等待市场增量资金进场，只有增量资金超越了市场流通筹码增加，股市才会反弹上涨，这是需要一个过程的，并非暂停IPO ，增量资金就会汹涌而来，股市立竿见影的上涨。

就目前市场而言，经历连续数年的IPO常态化和注册制新股上市，市场存量资金的 水位下降了，增量资金一直跟不上增量筹码，股市才会不断的调整，从另一个角度看，随着IPO增长，上市公司存量公司暴增，上市公司的价值也会被稀释，表现为股价下跌。

个人认为暂停IPO救市只是一种救急措施，不适宜动不动就采用，尤其是注册制大环境下，暂停IPO 救市更应该慎用，但是需要反思历史的问题，缘何九次IPO暂停九次IPO重启，到注册制了，还会讨论这一问题，就在于一个关键说法“科学合理安排IPO"下，如何平衡一二级市场的利益，一周IPO十几家也是常态化，一周两三家也是常态化，究竟常态化多少才是合理，如果照搬成熟国家的经验，以市场力量自身调节，那是与虎谋皮，不可能的，A股炒新传统经久不衰，不管二级市场多么低迷，一级市场依旧狂热，而且是弱势市场炒新，二级市场需要活跃，新股上涨37倍，这是和谐的市场吗？

实际上沪深股市实行注册制IPO节奏也不是市场自动调节，而是牢牢控制在监管手中，只要监管放行，发行人也不会等待时机，而投资者也会疯狂申购，希望通过新股暴利补贴二级市场亏损，才会有一边痛骂IPO ，一边新股中签率维持极低的数据，一股难求长期盛行。

新股节奏越快，过会率越高，上市公司质量也是越难保证，在于泥沙俱下，也在于国内发行人的上市冲动是无与伦比的，把上市作为终极的追求，也就会有各种各样的财务粉饰，抽中现场检查就撤回，说明什么，说明发行人禁不起检查，背后是招股书有各种各样的瑕疵。

为什么不该暂停IPO救市，媒体指出，暂停IPO一些优质企业的上市步伐被迫中止，融资难、过度依赖间接融资等难题无法得到缓解，资本市场资源配置效率将受到影响，服务实体经济功能因此弱化。实际上是股市承担了额外的太多的重任，才让股市不敢重负，长期走势低迷，股市改革个人认为是需要为股市减负，不能承担太多的额外任务，回归资源优化配置，成为一个财富管理平台。关于IPO 虚无缥缈的大道理没有必要，投资者心中自有一杆秤，需要大家理性看待。

IPO暂停救市不可取，但长期过多的IPO也是股市走势低迷不可忽视的一个因素，市场走势低迷，活跃资本市场背景下，有关方面再次面临拷问。

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