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中航期货大宗商品收盘点评20230710

  • 2023-07-11 15:46:12 来源:中航期货


【资料图】

铜:现货升水走弱 铜价重心小幅下移

观点梳理:今日沪铜主力合约冲高回落,收于67750元/吨,收涨0.21%。据 SMM 了解,2023年7月6日CSPT小组于运城召 2023年第二季度总经理办公会议,并敲定2023年三季度的现货铜精矿采购指导加工费为95美元/吨及9.5美分/磅,第三季度铜精矿加工费高于二季度,暗示矿端供应偏松,近期,海外供应干扰略有抬头趋势,南美暴雨风浪天气影响矿山运营与发运,非洲物流也略有放缓,但是暂时未带来现货补货需求的明显增长。本周(7月1日-7月7日)国内主要精铜杆企业周度开工率为66.92%,较上周回升1.72%。由于上周减产的铜杆厂在本周恢复正常生产,提振开工率得以回升,但同时当下铜消费仍不景气,本周仍有大型铜杆厂库存居高,通过放缓生产节奏控制库存风险,因此开工率回升有限。因进口铜继续清关流入,截至7月7日周五,SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.53万吨至12.03万吨,较上周五增加2.12万吨,连续2周周度累库。上周伦铜库存继续下滑,最新库存为6.3万吨,刷新逾两个月新低;上期所库存继续增加,周度增加9.26%至7.46万吨;COMEX继续累积,最新库存3.63万吨,增至七个月新高。库存回落减慢,现货高升水小幅回落,价格回升后国内需求在价格回升后边际走弱,开工持续回落,随着冶炼厂复产以及7月初进口货源到货,将步入消费淡季,累库预期增大。同时,宏观氛围偏空,铜价震荡偏弱。

铝:四川地区存扰动 铝价震荡偏强

观点梳理:今日沪铝主力合约小幅走高,收于17990元/吨,收涨0.81%。四川地区限电或对电解铝厂生产有一定影响,据SMM获悉,因电力保供等问题四川眉山地区电解铝后续有减产检修预期,预计影响5万吨年化产能,四川其他地区电解铝暂稳运行。目前云南地区稳步复产,当地产量释放需要一段时间,供应压力或在7月下旬有所呈现,供应端仍有压力。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比前周继续下滑0.5个百分点至63.3%,与去年同期相比下滑3.2个百分点。分版块来看,上周型材及线缆开工率延续走弱态势,其中型材板块在铝模板、铝合金门窗等建筑型材订单低迷拖累下开工率降幅较大,工业型材表现尚可;线缆板块电网方面订单增量较少,出口订单则出现下滑,淡季下短期订单增量无望。其余板块开工持稳为主,合金板块依靠刚需支撑艰难运行,缺乏回升预期;板带企业继续低价维持市场份额以求保持开工率,铝箔方面电池箔需求相对火热,单双零包装箔市场低迷,但电池箔需求好转的可持续性不容乐观。整体来看,上周国内铝加工企业开工率继续表现为弱势,7月后淡季效应继续显现,各版块终端新增订单不足,短期开工率预计下行为主。上期所库存再度增加4.02%至10.2万吨,LME库存继续下跌,周度收跌1.49%至53.5万吨。截至7月10日,电解铝社会库存为49.4万吨,较7月6日库存增加0.2万吨,虽然近期社会库存连续累积,但尚处于较低水平,加上上期所仓单继续低位下滑,对铝价有一定支撑。美联储加息预期不止,宏观情绪始终保持谨慎。基本面供应增加消费淡季,铝价震荡偏空。

铅:供强需弱 铅价维持震荡

观点梳理:沪铅主力合约价格低开走高,收于15510元/吨,收涨0.03%。LME0-3现货升水高位回落至平水附近波动,伦铅挤仓风险进一步降温,前期驱动铅价强势的逻辑不再。国内看,6月炼厂检修,原生铅及再生铅产量均环比回落,其中再生铅产量环比降幅较大,7月部分炼厂恢复且再生铅新增产能投料生产,供应总体趋增,SMM再生铅四省周度开工率为41.69%,较上周下滑2.39%,上周SMM原生铅开工率以河南地区电解铅大厂开工下滑为主,另外河南、湖南、云南均有小规模冶炼厂表示原料供应偏紧小幅减产。从原生铅月度供应情况看,国内6月铅冶炼企业检修较多且实际降幅大于预期,6月中下旬冶炼厂陆续恢复后电解铅产量尚不稳定,7月河南、云南、山东、内蒙古等地区冶炼企业陆续提产后,将带来主要的增量。尽管近期湖南、河南等地区冶炼企业存在检修或因原料不足的问题边际减量,但不足以撼动7月总体产量上升的态势。综合看,SMM预计7月电解铅产量将止降转增,增幅超2万吨至31.9万吨,月度开工率预期将环比增加6个百分点至70.48%。需求来看,7月铅蓄电池处于当旺季转换的过渡期,目前消费未有明显改善,企业开工率维持在63%左右的水平。不过,受前期铅锭出口带动,库存水平依旧偏低。总体看,铅价存向下调整压力。

螺纹:淡季特征显现,螺纹震荡运行

观点梳理:7月10日,螺纹价格震荡运行,主力合约收于3654元/吨,收跌0.46%,持仓减少3.75万手。现货方面,唐山方坯价格下跌60元至3510元/吨,上海地区螺纹钢现货价格下跌30元至3730元/吨,建材成交量13.08万吨,日环比减少7%。宏观方面,美国6月非农就业人数增加20.9万人,略低于预期,但仍体现出较强的韧性。6月失业率环比下降0.1个百分点至3.6%,7月加息25bp定价较为充分,关注美国CPI数据。国内继续交易政策预期,关注本周公布的6月金融数据。基本面上,钢联数据显示,上周螺纹产量277.2万吨,周环比增0.69万吨;螺纹厂库196.76万吨,周环比减6.74万吨;螺纹社库554.96万吨,周环比增14.61万吨;螺纹表需269.33万吨,周环比增13.56万吨;当前螺纹产量小幅波动,库存累库有所放缓,表需有所增加,数据表现一般,基本面逐步转弱。7月1日-7月31日,唐山钢企执行环保限产。不过限烧结影响不大,还需继续观察粗钢压减的进一步力度和时间。目前在钢材基本面走弱的情况下,市场进一步担忧出口压力,使得螺纹偏弱运行。

铁矿:需求走弱,铁矿跟随成材调整

观点梳理:7月10日,铁矿价格震荡整理,主力合约收于795.5元/吨,收涨2.09%。现货方面,青岛港(601298)PB粉价格下跌15元至858元/湿吨,超特粉价格下跌15元至720元/湿吨。宏观方面,美国6月非农就业人数增加20.9万人,略低于预期,但仍体现出较强的韧性。6月失业率环比下降0.1个百分点至3.6%,7月加息25bp定价较为充分,关注美国CPI数据。国内继续交易政策预期,关注本周公布的6月金融数据基本面上,据钢联数据,6月26日-7月2日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量 2943.9万吨,环比增加266.1万吨。中国45港铁矿石到港总量2360.1万吨,环比增加110.8万吨;季末到港和发运均有所增加。上周日均铁水产量小幅下降,周环比降0.06万吨至246.82万吨;45港港口库存周环比下降103.44万吨至12638.56万吨,全国钢厂进口铁矿石库存总量环比增加83.85万吨至8630.37万吨。当前铁矿跟随成材运行,限产政策影响市场情绪,成材基本面转弱,钢厂按需补库,预计短期维持震荡调整,关注铁水产量变化及政策落地情况。

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